之的是“卸载软件”、“不看账户”、“销户了，再也不玩”。还在发言的，大多是抱怨、麻木的“装死”者，或极少数绝望的呐喊。开户数跌至冰点，身边谈论股票的人从稀少到几乎为零。当“发财梦”彻底破碎，剩下的只有逃离和遗忘。贪婪的土壤——普通民众对股市的财富幻想——已板结、沙化。
• 机构：保守、防御、低仓位。 从公开的报道、券商策略中，弥漫着“现金为王”、“防御为主”、“等待右侧”的论调。公募基金仓位虽然受制于合同不能过低，但新发基金规模锐减，存量产品也面临赎回压力。私募基金更多选择轻仓甚至空仓观望。机构的调研活动明显减少，研究员推荐股票的意愿和影响力降至低点。专业投资者也失去了“主动出击”的贪婪动力，转向被动防守。市场中最活跃、最理性的资金也已熄火。
• 产业资本：回购无力，减持绝迹。 在牛市或市场高位，产业资本减持套现是贪婪的显性表现。而在当前，大股东减持公告几乎绝迹（要么是被规则限制，要么是认为“地板价”减持毫无意义）。偶尔出现的上市公司回购公告，金额往往杯水车薪，对股价毫无提振，甚至被市场视为“作秀”或“无奈之举”。产业资本这个最了解公司价值的群体，也选择了“按兵不动”或“无能为力”。连最内部的“知情人”也失去了交易的欲望。
• 杠杆资金：持续退潮。 两融余额的下降斜率虽有所放缓，但趋势未变。这意味着最激进、最具投机性的杠杆资金仍在不断撤离。保证金风险案例的偶有发生，也在警示着杠杆交易的毁灭性后果，进一步遏制了任何试图“抄底”的杠杆冲动。贪婪的放大器，正在被拆除。
维度三：市场生态的全面凋零。
牛市是各方参与者的“盛宴”，滋养着庞大的产业链。而当贪婪殆尽，这条产业链也随之枯萎：
• 卖方研究（券商）：报告锐减，观点趋同。 券商研究报告数量明显下降，即便有，也多是“维持谨慎”、“静待转机”的陈词滥调。大胆的“买入”评级和乐观的盈利预测几乎消失。卖方失去了“唱多”的动力和听众，研究服务从“创造需求”退化为“规避风险”。“观点贩卖”的市场已无买主。
• 财经媒体：流量枯竭，噤若寒蝉。 牛市时铺天盖地的“牛市论”、“万点论”早已销声匿迹。财经新闻的阅读量、点击率大幅下滑。媒体报道的重点从“机会挖掘”转向“风险警示”、“政策解读”和“市场低迷现状描述”。连制造“多空辩论”吸引眼球的
本章未完，请点击下一页继续阅读！